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土豆和优酷合并的背后

发布时间:2020-02-02 21:41:31 阅读: 来源:剥线机厂家

两家公司的合并,其“财务价值”其实远高于“业务价值”。一边是资本急于套现,一边是手握价值低估的股票;合并前是双方股价都在下跌,合并后会因为“面子好看”和资本推动导致股价上涨。在这样的形式下,一场“财务合并”的到来虽然出乎意料,却在情理之中。   优酷合并土豆,在视频行业引起震动的同时,其背后的故事也逐渐被揭开。

现在来看优酷和土豆的合并,其“财务价值”其实远高于“业务价值”。在业务层面上,优土两家公司其实高度相似,都是从UGC(用户上传内容)起家,都在版权形势尚未明朗时完成原始积累,都采用网页为主的播放形式,并且双方在影视剧版权、用户自制内容和广告主类型方面,都具有相似的形态。

视频网站除了优酷、土豆这类模式外,还有软件播放端的模式;在后台上,除了CDN模式外,还有P2P模式;在业务类型上,除了面向最终观众的2C模式外,还有擅长内容制作、版权分销、搜索引擎优化等各种不同特点的网站。但优酷没有选择任何一家在模式上、特长上具有互补特性的网站,却并购了最类似的土豆网。这种并购,仅仅是简单市场份额的叠加。

奥妙就在于这个市场份额叠加。这是面向资本市场一个最直观、最拿得出手的“馅饼”,市场份额超50%,流量大幅度提升,这会让网站的“面子”大幅度提升;而为了这一合并所付出的代价呢?没有现金,只有优酷的股票。而在整个中概股估值不振的时候,付出股票来收购显然是“盘活流动性”的好办法。对于土豆来说,去年一年的亏损额是优酷的近3倍,总资产却只有优酷的1/3,销售成本也远高于优酷,其持续生存能力堪忧;更重要的是股价一直不振,一直在发行价一半以下的价位徘徊。几家风投大股东和IPO时认购的大客户无法出手套现。同时,创始人王微在董事会仅有25%的表决权,并无绝对的掌控力,资本的意志可以凌驾其上。

一边是资本急于套现,一边是手握价值低估的股票;合并前是双方股价都在下跌,合并后会因为“面子好看”和资本推动导致股价上涨。在这样的形式下,一场“财务合并”的到来虽然出乎意料,却在情理之中。

只不过,这种合并,不能给中概股群体增加一点点好名声:行业第一第二都被资本如此玩弄于股掌中,整个大行业会被尊重吗?

真正傲气的企业,是Google那样上市前不给华尔街一丝面子,坚持通过拍卖来确定IPO价格,抛开“一股一票”传统坚持实行双层股权制以保证创始人控制权的企业,像Facebook那样,动动手指就增加二三十家承销商,让头破血流的华尔街大亨们都“有口汤喝”的傲气。

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