华创传媒一类公司迎来发展良机-【资讯】

1.电视剧制作公司的收入具有前瞻性和稳定性。

目前电视剧制作公司以将电视剧出售给电视台(主要以省级卫视为主)和视频网站作为主要盈利方式，而电视台和视频网站通常会根据当年的广告收入来制定电视剧的采购计划。由于电视剧在播放前无法获知观众的喜好程度，因此他们在采购时更多的是基于过去的经验，包括演员阵容、导演、编剧甚至制作公司等。这决定了在过去有成功经验的制作公司出品的影视剧更容易受电视台的青睐，从而形成正向循环，其收入也能更具前瞻性和稳定性。

2.视频网站加入购剧行列带来新景象。

视频网站加入购剧行列一方面其用于内容采购的支出占广告收入的比例会高于卫视用于内容采购的广告占比，同时视频网站对内容的采购会更集中于优势资源，这有利于制作精良的电视剧公司的后续发展。

3.供给端渐趋理性。

供给端趋于理性对行业更深层次的影响在于缓解了上游成本上涨的压力。前期由于版权价格疯涨造成了大量热钱流入，由于上游人力资源的数量具有刚性，在供需失衡的状况下造成了演员等人力资源价格的大幅上涨，推升了影视剧制作成本。在下游需求退潮之后，影视剧制作成本上涨的压力将有所缓解，而这一影响将在明年有所体现。

4.电视剧行业具备中长期投资价值。

我们认为趋动电视剧行业规模整体向上的动因在于电视台和视频网站整体广告收入的提升，目前电视台虽然面临视频网站的竞争，但强势省级卫视仍属于稀缺资源，我们认为其广告收入在未来几年仍有可能稳步上升，视频网站更多挤占的是弱势电视频道的广告收入。

5.公司推荐。

由于精品剧市场公司间的制作能力差距不大，电视剧制作公司在精品剧市场仅通过增加自身产量来大幅吞并其他公司市场份额的可能性较小。电视剧制作公司要有所发展主要有四个途径：第一，大幅提升产品竞争力，以此抢占市场份额；第二，注重产品质量与市场需求，提升产品价格；第三，与其他公司共同投资电视剧以增加收入来源；第四，横向扩张，拓展其他领域业务在短期内我们更看重第二条途径和第三条途径。

我们主要推荐华策影视(300133)和华录百纳(300291)。

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